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针对啤酒市场分歧的几点看法

时间:2024-5-6 15:34:53

啤酒-积极布局旺季行情!

当前强推啤酒行业!底部强CALL旺季行情!

啤酒行业2023年收官良好,量价表现积极,外部环境扰动不该增长态势,24Q1增势延续。我们认为啤酒行业未来总销量增长空间较为有限,高端化则为企业更长远的发展逻辑。我们针对市场分歧点有几点看法。

吨价过分悲观。当前经济环境之下,市场对啤酒高端化进展预期悲观,甚至有人看吨价全年下滑,但是我们可以观察到的高端大单品,如白啤、喜力、U8、各家纯生等均维持了较高的增速,各公司交流口径也并未表露出吨价下滑预期,且均对全年盈利能力提升有信心,何来下滑?

成本端改善悲观。确实由于部分公司后续新增折旧,或部分原材料本身采购就为随行就市等因素不享受同比改善,但青啤、润啤等公司均表露采购成本改善积极,根据我们此前测算,仅大麦成本的改善毛利率就可提升1pct以上,对应24年一致预期营收计算增量利润就可同比增长9.5%以上,其余高端化的改善、费率的改善难道无法贡献多余的利润甚至是负贡献?我们认为应对24年业绩兑现保持积极预期。

但在以上分歧之下,亦创造了预期差之下的机会,一季报披露后,各公司全年盈利预测已被部分上调,我们积极看多啤酒板块的旺季行情表现,预计当前为买入啤酒板块较好的时点,原因主要有3点:

1、上调全年盈利预测本身就是股价的一大催化因素;

2、啤酒板块历来提前布局低基数月份的高增长,比如22年4月创造的低基数在23Q1就开始提前布局,因此23年7-9月创造的低基数预计也将提前一个季度,即24Q2开始看多;

3、当前雨季逐步过去,高温天气之下的啤酒旺季来临,市场表现存在潜在超预期机会。

个股层面,我们看好Q3低基数标的+高端化核心标的b青岛啤酒、机构持仓筹码较低+结构增长超预期的珠江啤酒;建议持续关注低估标的华润啤酒、业绩存在边际改善的标的重庆啤酒、改革提效利润率加速提升之下的燕京啤酒。


作者:套利小作文 来源:中国国际啤酒网
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