业绩符合预期，盈利能力持续提升
—珠江啤酒（002461.SZ）公司事件点评报告
【中国国际啤酒网】2023年7月11日，珠江啤酒发布2023年半年度业绩预告。
业绩符合预期，盈利能力提升
根据业绩预告，预计2023H1归母净利润3.45-3.77亿元（同增10%-20%），扣非3.15-3.43亿元（同增10%-20%）。其中2023Q2归母净利润2.58-2.9亿元（同增6%-19%），扣非2.43-2.71亿元（同增7%-19%）。业绩增长符合预期，主要系：公司继续优化产品结构，积极开展降本增效工作，实现啤酒销量68.88万吨（同增7.48%）。
产品结构持续优化，利润弹性加速释放
产品端：公司坚持“3+N”（雪堡、珠江纯生、珠江啤酒+N）品牌战略，明晰品牌高端化发展道路，2022年已上市7鲜生原浆、270mL97纯生纤体罐等5款新品，产品结构持续优化升级。
渠道端：公司在华南市场占据渠道优势，广东市场旺季持续时间较长，疫后现饮渠道加速恢复，动销进一步复苏，大单品有望持续放量带动利润释放，高端化进程提速。
文化产业方面：加快推进啤酒酿造及啤酒文化产业“双主业”协同发展，珠啤大厦及酒店商业综合体项目完成规划方案设计。伴随2023年原材料成本压力趋缓，叠加产品结构升级和持续落实降本增效工作，盈利能力有望持续提升。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为0.31/0.37/0.41元，当前股价对应PE分别为28/24/21倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、原材料上涨风险、竞争进一步加剧等。
